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  • 4個月新低!這個品種還有多少下行空間?
    來源:期貨日報作者:韓樂2024-02-29 07:40

    近期,玻璃期價持續走弱,本周三更是創出了4個月新低,這一表現讓市場人士不禁感嘆,說好的“開年紅包”呢?

    事實上,節后玻璃期貨的持續走弱反映了市場的悲觀預期和當前供需偏弱的現實。

    “節后玻璃期貨呈現振蕩下行趨勢。一方面,累庫幅度偏高和成本下移令盤面承壓,春節期間累庫幅度較往年偏高,折庫存天數21.7天,較上期增加6天。另一方面,地產高頻數據回落,新房和二手房銷售數據均處于低位水平,市場對地產信心偏弱?!眹A紩r期貨分析師王晨希表示,宏觀方面,2月最新LPR報價出爐,1年期LPR繼續維持在3.45%的水平上不變,5年期以上LPR大幅下調25BP,至3.95%,遠超市場預期?!斑@意味今年以來的存量房貸利率將不會在今年享受到本次LPR下調帶來的好處,但有助于降低增量住房購買力的購房成本,推動增量購買力進入樓市?!彼Q。

    “玻璃目前走勢基本符合現實淡季的基本面情況。春節假期及節后累庫、元宵節前下游深加工復工較少、天氣因素導致物流運輸不暢,整體盤面走勢較弱?!毙潞谪洸Aа芯繂T姜秋宇稱,周三玻璃期貨增倉下行,這一表現的背后更多仍然是出于對玻璃需求的擔憂。

    國投安信期貨高級分析師周小燕介紹,節后玻璃期價持續下跌,現貨價格先漲后跌,以漲促銷的效果較弱。市場接受意愿低,春節累庫超預期,節后雨雪天氣,加之補庫意愿較弱,廠家持續累庫。

    “從產銷數據看,年后以來各地產銷逐步恢復,沙河地區產銷一般,近期產銷率在75%左右,貿易商按需采購,積極性不高;華東和華南地區產銷尚可,在95%—100%?!蓖醭肯1硎?,元宵節過后,下游加工廠進入集中復產階段,原片采購剛需好轉,但下游深加工廠新訂單尚不充裕,以生產去年余單為主,剛需采購比較有限。

    在中信建投期貨能化高級分析師胡鵬看來,玻璃期貨節前和節后交易邏輯的變化在于節前市場對政策利好的預期較強,節后市場回到供需現實的交易中,市場情緒和預期明顯轉弱?!彼f。

    “從基本面看,短期玻璃向下的驅動持續性并不強?!焙i表示,近期玻璃期價下跌,除受供需因素影響外,還受到市場情緒的影響。

    采訪中,期貨日報記者了解到,主導玻璃后期走勢的關鍵因素在于需求端的表現。

    周小燕表示,玻璃加工廠陸續在正月十五左右復工,節后終端新增訂單有限,較大型加工廠節前有一定訂單儲備,但中小廠訂單不足。部分加工廠節前有備貨,整體看,補庫動力不足,加工需求仍在復蘇過程中,仍未明朗。

    “當前市場需求預期較為悲觀,連續兩年開工面積下滑大概率拖累2024年竣工面積,玻璃需求整體呈現下降趨勢。悲觀預期下,玻璃期價貼水現貨運行或成為常態?!焙i稱。

    “就2024年上半年來講,玻璃需求出現拐點的概率較小,地產竣工端仍然會延續完成2023年以來仍存的存量房保交樓和保交付工作。對于國家提出的‘三大工程’中的保障性住房、城中村改造所能帶動的玻璃需求仍存,但這一部分需求實際量化到數據端的難度較大?!苯镉畋硎?,后市仍需看地產相關政策的實際執行強度、地產資金這一核心問題是否能夠得到有效解決。

    展望后市,姜秋宇認為,玻璃需求拐點目前仍未來臨,連續大幅下挫至生產成本線附近,中短期來看不可持續,在生產成本線附近仍可尋求逢低試多的糾偏機會。

    “參考過去10年玻璃的估值,在供需矛盾不是特別突出的背景下,玻璃現貨平均利潤200—300元/噸是較為合理的估值?!焙i表示,按照200元/噸的利潤進行測算,FG2405合約下方在1600元/噸附近或有較強支撐。在他看來,隨著玻璃盤面估值壓縮、期價貼水現貨幅度擴大,玻璃期價繼續下行的空間較為有限。進入3月后,玻璃終端需求有望逐漸恢復,需求端對價格的支撐將增強。

    責任編輯: 冉超
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